一方面,隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進(jìn)和環(huán)保政策收嚴(yán),全國(guó)鋁產(chǎn)量增速也會(huì)小幅回落,鋁價(jià)大概率不會(huì)大幅下跌;另一方面,由于地產(chǎn)調(diào)控等下游需求增速放緩、國(guó)際貿(mào)易摩擦頻發(fā),今年第二、三季度供應(yīng)過(guò)剩的壓力會(huì)加大,鋁價(jià)很難再現(xiàn)2017年持續(xù)暴漲的景象.

    22日晚,中國(guó)鋁業(yè)(601600.SH)發(fā)布2017年度業(yè)績(jī)報(bào)告,再次向資本市場(chǎng)和投資者交出了一份漂亮答卷.年報(bào)顯示,中國(guó)鋁業(yè)去年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.78億,同比大增274.16%.

    2018年,隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的持續(xù)推進(jìn)和環(huán)保政策收嚴(yán),全國(guó)鋁產(chǎn)量增速也會(huì)小幅回落,預(yù)計(jì)鋁價(jià)今年大概率不會(huì)出現(xiàn)大幅下跌的情況,鋁業(yè)公司業(yè)績(jī)?nèi)耘f值得期待.

    但必須看到,2018年,由于地產(chǎn)調(diào)控等下游需求增速放緩、國(guó)際貿(mào)易摩擦頻發(fā),再加上美聯(lián)儲(chǔ)加息背景下國(guó)內(nèi)貨幣信貸"總閘門"收緊等多重因素影響,2018年第二、三季度供應(yīng)過(guò)剩的壓力會(huì)加大,鋁價(jià)很難再現(xiàn)2017年持續(xù)暴漲的景象.

    鋁業(yè)景氣度回升

    根據(jù)年報(bào),中國(guó)鋁業(yè)去年?duì)I收為1800.81億,同比增長(zhǎng)24.86%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利13.78億,同比大增274.16%;經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額131.28億,同比增長(zhǎng)13.85%;基本每股收益0.09元,同比增長(zhǎng)350%.

    在主要產(chǎn)品的產(chǎn)量方面,中國(guó)鋁業(yè)去年生產(chǎn)氧化鋁1281萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)6.5%;電解鋁361萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)22.37%.

    對(duì)于業(yè)績(jī)大增的原因,中國(guó)鋁業(yè)在年報(bào)中解釋稱:"本集團(tuán)2017年歸屬母公司的凈利潤(rùn)13.78億,與上年盈利3.68億相比增盈10.1億元.增盈主要原因?yàn)槭芤嬗诠┙o側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,公司主要產(chǎn)品的毛利率大幅增加."

    3月以來(lái),上市公司中還有南山鋁業(yè)(600219.SH)和云鋁股份(000807.SZ)等鋁業(yè)公司先后發(fā)布年報(bào)或業(yè)績(jī)預(yù)告.其中,南山鋁業(yè)2017年?duì)I收171億元,同比增長(zhǎng)29%;凈利16億元,同比增長(zhǎng)22.75;云鋁股份歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6.5億元,同比增長(zhǎng)488%.

    受益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和去產(chǎn)能,2016年以來(lái),中國(guó)鋼鐵、煤炭、有色等多個(gè)行業(yè)都迎來(lái)了景氣度提升,鋼價(jià)、煤價(jià)及鋁價(jià)均較2016年大幅上漲.

    在安泰科22日舉辦的"2018年有色金屬市場(chǎng)報(bào)告會(huì)"上,五礦有色金屬股份有限公司首席分析師王飛虹感慨稱:"以我個(gè)人感受來(lái)看,去年國(guó)內(nèi)這一輪電解鋁去產(chǎn)能的政策是2003年以來(lái)政策力度較大的,在行業(yè)內(nèi)的落實(shí)執(zhí)行效果也是較好的!"

    據(jù)安泰科咨詢研究中心數(shù)據(jù),去年發(fā)改委及工信部等多部委出臺(tái)電解鋁去產(chǎn)能"656號(hào)文"政策背景下,國(guó)內(nèi)各地關(guān)停在運(yùn)行的違法違規(guī)產(chǎn)能超過(guò)350萬(wàn)噸/年,建成未投的違規(guī)產(chǎn)能超過(guò)150萬(wàn)噸/年.疊加去年取暖季限產(chǎn),約90萬(wàn)噸產(chǎn)能減停產(chǎn).去年下半年以來(lái),中國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能持續(xù)下降,截至今年2月底,電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能約為3570萬(wàn)噸/年,同比下降5個(gè)百分點(diǎn).

    對(duì)于2018年電解鋁產(chǎn)能增長(zhǎng)情況,安泰科咨詢研究中心主任姚希之表示,隨著3月20日供暖結(jié)束,預(yù)計(jì)從今年4月起,國(guó)內(nèi)此前錯(cuò)峰限產(chǎn)及部分置換后合規(guī)的電解鋁產(chǎn)能將陸續(xù)釋放,此外還有部分新建合規(guī)產(chǎn)能也將于下半年投產(chǎn).

    據(jù)姚希之預(yù)計(jì),今年下半年電解鋁的供應(yīng)增速會(huì)明顯攀升,預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量增速大約在3.6%,增幅同比下降8.7個(gè)百分點(diǎn),全年產(chǎn)量預(yù)計(jì)約為3800萬(wàn)噸.

    對(duì)于全年消費(fèi)量,姚希之在演講中預(yù)測(cè)稱"由于建筑地產(chǎn)和電子電力等多行業(yè)投資增速趨緩,今年國(guó)內(nèi)的內(nèi)需增長(zhǎng)動(dòng)能可持續(xù)性仍有待觀察";此外,由于信貸收緊中小鋁企資金流動(dòng)性也會(huì)面臨較大壓力,"預(yù)計(jì)全年中國(guó)原鋁消費(fèi)量為3760萬(wàn)噸,增速6.0%,比上年下降2個(gè)百分點(diǎn),市場(chǎng)總體過(guò)剩."

    中國(guó)鋁業(yè)的母公司中鋁集團(tuán)13日在接受媒體采訪時(shí)對(duì)電解鋁供應(yīng)和需求也有預(yù)測(cè).其中,預(yù)計(jì)2018年電解鋁全國(guó)供應(yīng)量為3900萬(wàn)噸,消費(fèi)量則"預(yù)計(jì)為3760萬(wàn)噸,主要的增長(zhǎng)領(lǐng)域?yàn)榻煌?、包裝和航空航天等,市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩仍將超過(guò)100萬(wàn)噸."中鋁集團(tuán)還指出,在電解鋁產(chǎn)業(yè)鏈上游的氧化鋁過(guò)?？赡軙?huì)更嚴(yán)重,應(yīng)"及早遏止產(chǎn)業(yè)無(wú)序發(fā)展勢(shì)頭."

    今年出口形勢(shì)嚴(yán)峻

    對(duì)于中國(guó)鋁行業(yè)企業(yè)而言,2018年將要面對(duì)的考驗(yàn)不僅僅是供應(yīng)過(guò)剩,還有來(lái)自出口方面的貿(mào)易摩擦及鋁價(jià)下行壓力.

    自2008年以來(lái),包括歐盟、美國(guó)等國(guó)家和地區(qū)先后對(duì)我國(guó)鋁產(chǎn)品發(fā)起多次雙反調(diào)查.近期也是受關(guān)注的一次是3月8日,美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署的一則關(guān)稅法令,宣布美國(guó)將對(duì)進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品分別征收25%和10%的關(guān)稅.

    據(jù)數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)出口到美國(guó)的鋁產(chǎn)品主要為鋁制板帶,年出口量約50萬(wàn)噸.高關(guān)稅政策從4月開(kāi)始生效,將對(duì)中國(guó)后三個(gè)季度影響較大,"預(yù)計(jì)全年影響我們出口到美國(guó)的鋁產(chǎn)品量在30萬(wàn)噸左右.出口因素也將成為二季度鋁消費(fèi)量中一個(gè)重要影響因素."

    "2018年中國(guó)鋁材出口將面臨由貿(mào)易摩擦及國(guó)內(nèi)外價(jià)格波動(dòng)等較多不確定因素,中美貿(mào)易摩擦成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn).未來(lái)中國(guó)鋁產(chǎn)品出口形勢(shì)將會(huì)更為嚴(yán)峻,主要受影響的是鋁箔、鋁板帶等鋁材產(chǎn)品.但從國(guó)內(nèi)外鋁市場(chǎng)供需格局和國(guó)內(nèi)外鋁價(jià)走勢(shì)來(lái)看,鋁價(jià)將呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱的可能性較大,滬倫比值處于低位或仍將在一定程度上推動(dòng)中國(guó)鋁材出口."

    姚希之還分析,國(guó)內(nèi)受美國(guó)高關(guān)稅影響的30萬(wàn)噸鋁板帶產(chǎn)品預(yù)計(jì)將尋找新的出口渠道."未來(lái)中國(guó)出口的鋁箔中,美國(guó)市場(chǎng)占比或進(jìn)一步下降.但對(duì)企業(yè)而言,打通新的出口渠道,還需要一定的時(shí)間."

    在價(jià)格成本因素方面,姚希之認(rèn)為,煤炭、電價(jià)及氧化鋁等多方面均有下降可能,故電解鋁生產(chǎn)成本2018年仍有進(jìn)一步下調(diào)挖潛空間.

    據(jù)介紹,截至今年2月底,山西優(yōu)混煤價(jià)格已降至636元/噸, 較去年底高位下降了10個(gè)百分點(diǎn);ATK氧化鋁現(xiàn)貨均價(jià)下降6%,今年上半年產(chǎn)量還有望進(jìn)一步增大;ATK炭陽(yáng)極均價(jià)較去年末下降18%,今年上半年炭陽(yáng)極產(chǎn)品新增投產(chǎn)的產(chǎn)能在全年占比約43%,價(jià)格也有回落空間."上半年三大成本要素共振下跌或?qū)?dòng)電解鋁生產(chǎn)成本下行."

    姚希之總結(jié)2018年鋁價(jià)走勢(shì)時(shí)稱:"2018年上半年高庫(kù)存、需求不及預(yù)期以及成本下行等因素疊加,鋁價(jià)面臨較大下跌風(fēng)險(xiǎn);但隨著市場(chǎng)供需向緊平衡格局趨近,下半年鋁價(jià)有望逐步回暖.預(yù)計(jì)全年SHFE三月期鋁大致運(yùn)行區(qū)間13000-16500元/噸,LME三月期鋁大致運(yùn)行區(qū)間為1850-2200美元/噸.

    王飛虹在論壇上討論時(shí)也對(duì)鋁行業(yè)市場(chǎng)前景表示樂(lè)觀:"短期內(nèi),如果是說(shuō)二季度,我們認(rèn)為市場(chǎng)都在擔(dān)心需求不及預(yù)期,會(huì)不會(huì)旺季不旺.但考慮大的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等背景,從中長(zhǎng)期來(lái)看,中國(guó)和世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好,中長(zhǎng)期而言,電解鋁行業(yè)前景肯定是樂(lè)觀的."

    中國(guó)鋁業(yè)此前還在公告中回應(yīng)美國(guó)對(duì)鋁產(chǎn)品收取高關(guān)稅政策進(jìn)行回復(fù)稱:"該關(guān)稅政策對(duì)上市公司并不會(huì)有直接影響."