行情中心今早的報(bào)價(jià):11月18日長江A00鋁錠報(bào)9960/噸,自中鋁網(wǎng)有記錄以來,鋁錠報(bào)價(jià)首次破萬.

    鋁價(jià)為什么跌得這么狠?中鋁網(wǎng)用戶們?cè)鵁o數(shù)次向我們?cè)儐栠@個(gè)問題,其實(shí)原因不難解釋:某個(gè)產(chǎn)品供大于求,價(jià)格就會(huì)下跌.電解鋁供給端龐大的產(chǎn)能基礎(chǔ),外加不斷新上的西部低成本產(chǎn)能,同時(shí)內(nèi)地落后產(chǎn)能退出緩慢,最終導(dǎo)致了產(chǎn)量不斷創(chuàng)出新高,供給量高速增長;反觀需求方面今年以來中國經(jīng)濟(jì)放緩,鋁消費(fèi)的大頭房地產(chǎn)復(fù)蘇乏力,鋁消費(fèi)也沒有其他亮點(diǎn)可尋.所以供給增加不斷,消費(fèi)沒有增長點(diǎn),鋁價(jià)持續(xù)的下跌也就順理成章了.另外,年初鋁冶煉廠組成價(jià)格聯(lián)盟,壓制鋁錠出廠量企圖人為造成市場缺貨局面抬高鋁價(jià)的做法未見成效,價(jià)格的不斷下跌令這種脆弱的聯(lián)盟關(guān)系崩塌,上半年他們積壓的庫存挪至下半年集中拋出,也成為了價(jià)格雪崩的推手,最希望讓鋁價(jià)上漲的人,恰恰成了鋁價(jià)快速崩潰的罪魁禍?zhǔn)?

    那么成本線能否成為這個(gè)下跌趨勢的底部呢?中鋁網(wǎng)在年初發(fā)布的鋁行業(yè)發(fā)展研究報(bào)告中曾提出,成本支撐本是個(gè)偽命題,所以也不建議大家把電解鋁的成本線作為價(jià)格的絕對(duì)支撐看待.為什么說成本支撐是偽命題呢,我們舉一個(gè)極端的例子可能更好理解:當(dāng)一個(gè)商品在市場上的需求是零的時(shí)候,其內(nèi)在價(jià)值也就是零了,價(jià)格也必然趨近于0,無關(guān)成本的事.電解鋁產(chǎn)品供大于求的局面不斷惡化,使電解鋁價(jià)格甩開成本線的束縛不斷走低.

    那么問題又來了,既然成本線不是鋁價(jià)的底,底部到底在何方呢?前段時(shí)間中鋁網(wǎng)參加了招商期貨的有色金屬論壇,會(huì)議當(dāng)中招商期貨許紅萍分析師提到,電解鋁一直以來都在講供應(yīng)端的故事也就是我們耳熟能詳?shù)漠a(chǎn)能過剩,因?yàn)殇X需求方面目前實(shí)在乏善可陳,參會(huì)的其他鋁行業(yè)研究人員也都持相同觀點(diǎn),所以底部的出現(xiàn)必須有電解鋁產(chǎn)能過剩問題緩解作為前提.目前電解鋁行業(yè)最后可能退出的就是內(nèi)地高成本的落后產(chǎn)能,但是由于地方出于就業(yè)、稅收收入、銀行信貸等等方面的考慮,遲遲不愿讓當(dāng)?shù)氐匿X冶煉廠關(guān)閉,除非虧損巨大實(shí)在無力支持地方才會(huì)選擇退出這些企業(yè).當(dāng)鋁價(jià)長期處在一個(gè)低位的區(qū)間,高成本落后產(chǎn)能虧損持續(xù)擴(kuò)大最終選擇退出市場,這時(shí),鋁價(jià)的底部就會(huì)到來.反應(yīng)在價(jià)格上會(huì)呈現(xiàn)一個(gè)底部的反復(fù)震蕩走勢,然后伴隨著落后產(chǎn)能的正式退出,鋁價(jià)才能走上反轉(zhuǎn)上漲之路.

    電解鋁價(jià)格08年底的V型反轉(zhuǎn)會(huì)重演么?08年金融危機(jī)也曾引起過鋁價(jià)的一輪雪崩式下跌,但是12月中旬開始鋁價(jià)一改頹勢掉頭上漲并且漲勢頗為猛烈.但是要注意的是,當(dāng)時(shí)國家公布了4萬億救市方案,三駕馬車當(dāng)中的投資突然就煥發(fā)了新生,各種工業(yè)原料一下子又成了香餑餑.反觀今年的國家政策,好像也有一些貨幣刺激政策,但是這些政策更像是對(duì)改革風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖,并且刺激力度和當(dāng)年的四萬億根本就不是一個(gè)數(shù)量級(jí)的.國家領(lǐng)導(dǎo)人們?cè)恢挂淮蔚膹?qiáng)調(diào),結(jié)構(gòu)性改革才是重中之重,所以當(dāng)年的刺激政策今年可能很難看到,鋁價(jià)的V型反轉(zhuǎn)也難再次重演.